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      2014年金融市場十大猜想

      發布者:記者 瀏覽量: 發布時間:2014-01-02

      過去的2013年是金融業確定加快對外開放步伐大基調的一年,可以預見,在新的一年里,開放與市場化仍將是金融市場貫穿全年的兩大重要關鍵詞,那么今年金融改革的突破口在哪里,今年的金融市場將會面臨哪些值得期待的變化?

      首張民營銀行牌照下發

      銀行業今年最大的看點在哪里?恐怕非民營銀行牌照發放事宜莫屬。如果一切順利的話,今年上半年民資辦銀行的細則將出爐,而下半年會下發首張民營銀行牌照,如果這項工作再推進順利一點兒,不排除首家民營銀行今年就可以掛牌。

      據了解,目前首批民營銀行試點名單已經上報,最快將于今年獲得批復,北京、上海、深圳、浙江等熱點區域有望成為首批落戶地。不過,目前民營銀行相關細則尚未出爐,有消息稱,銀監會相關部門正在抓緊制定與完善。此前銀監會主席尚福林表示,今年銀行業將細化設立民營銀行的政策思路,推進由民間資本發起設立中小型銀行、消費金融公司、金融租賃公司等金融機構。

      渣打銀行[微博]相關報告顯示,今年改革措施深入推進簡政放權,向民營資本開放銀行業、鐵路、醫療和通信等部門,為這些行業引入競爭,以加快經濟增長,提振市場信心。摩根大通中國首席經濟學家朱海斌認為,金融領域的改革在優化金融資源配置、推動民營企業發展、擴大對外開放、防范金融和宏觀風險方面有非常重要的意義。利率市場化、大力發展民營銀行、發展多層次資本市場將為民營企業獲得更多的金融資源創造條件。

      德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿認為,中國中小企業發展所面臨的一個重要瓶頸是缺乏金融服務,今后應該發展幾千家民營銀行(類似于美國的7000家社區銀行)來支持中小企業。

      存款保險制度推出

      利率市場化繼續推進已經沒有懸念,問題是今年會走到哪一步。在業界看來,最為樂觀的預測是,存款利率最高上浮10%這一上限可能會出現松動,但在此之前,存款保險制度的出爐將充當先行者的角色。

      目前,銀行存款利率只能在基準利率的基礎上最高上浮10%,這也是目前整體利率市場化道路上的最后一道障礙,如果這一障礙被破除,我國利率市場將全面實現市場化定價。但目前多數分析人士認為,我國的利率市場化最后一步仍然不會一蹴而就,而是會繼續按照小步快進的節奏放開。

      “首先可能將這一上限由目前的10%繼續調到30%或更高,但要想徹底取消,今年可能還走不到那一步?!狈治鋈耸空f,在此之前,存款保險制度的先行推出將成定局。

      德意志銀行認為,中國可能在存款利率市場化方面持續做出重大突破,建立存款保險制度,由此取消對存款利率的管制。

      馬駿認為,今年央行可能會推出存款保險制度,應強制要求所有受理存款機構進行存款保險,保險費應基于銀行的信用風險評估,即在費用結構中對銀行采取風險調整后差異化。預計存款保險的保險費總額可能在人民幣存款基礎(企業和家庭存款)的1-2個基點之間,銀行業成本約為94億-188億元。

      北京銀聯信投資顧問有限責任公司相關研究員認為,在利率市場化進程中,未來銀行業的整體趨勢就是大型客戶做投行業務,中型客戶做交易業務,小微客戶做打分卡技術。

      創業板出現首家退市公司

      在嚴厲的退市制度之下,創業板今年可能會出現第一家真正意義上的退市公司。

      繼2012年規定創業板公司不允許通過借殼重組恢復上市之后,去年12月初剛剛出爐的IPO新規繼續加大了對創業板公司借殼的限制,將創業板公司借殼之路徹底封死。按照最新的規定,創業板公司將禁止借殼,而原規定只限制創業板公司暫停上市后通過借殼恢復上市,仍在交易的正常創業板公司并不在限制之列,而此次新規則將所有的創業板公司借殼之路徹底斬斷。

      這意味著,發生連續虧損并觸發退市條件的創業板公司,如果不能憑借自身的力量實現主業扭虧,同時也不能通過同業并購(不觸發借殼條件為前提)解決盈利問題,那么退市則幾乎是確定的結局。

      按照創業板的退市規定,連續三年虧損將直接退市,不能享受主板的“ST過渡期”。目前創業板市場上,觸發這一條件的公司并不少。據恒生聚源數據顯示,萬福生科、天龍光電、金通靈、寶德股份、堅瑞消防等創業板公司已經在2011年和2012年連續兩年虧損,且截至去年9月30日,這些公司仍然虧損,這意味著如果這些公司去年四季度沒有奇跡發生的話,那么待2013年年報披露,這些公司很可能因連續三年虧損而面臨退市危險。

      人民幣對美元匯率中間價破6.0

      2013年最后一個交易日,人民幣對美元中間價升破6.1,這也標志著人民幣匯率創2005年匯改以來新高。分析預計,隨著人民幣國際化加速,匯率管制的放松,今年人民幣對美元匯率有可能會升破6.0關口。

      分析人士認為,去年人民幣匯率走強的因素包括:中國經濟增速較強勁,主要經濟體緩慢復蘇,使得中國經常項目順差擴大;我國較高的利率吸引資金流入,增強了對人民幣的需求,人民幣升值預期上升。

      進入2014年,人民幣匯率有望繼續小幅升值,并達到6.0元人民幣對1美元的水平。

      摩根大通中國首席經濟學家朱海斌對北京商報記者表示,2013年日元升值勢頭顯著減弱及主要新興市場貨幣貶值致使名義貿易加權的人民幣匯率自年初已升值6.1%。預計人民幣將繼續適度升值,人民幣對美元匯率或將升至6.0。他進一步指出,從根本上來說,預計全球經濟復蘇應該會帶動中國出口行業,中國的經常賬戶盈余在GDP中的占比將穩定在2.0%左右。在政策方面,作為金融改革一攬子計劃的一部分,預計短期內人民幣對美元每日交易波幅將從1%走寬至2%,或將增加貨幣的雙向波動。

      大華銀行集團經濟財政研究部研究員指出,雖然普遍認為人民幣已經接近均衡價值,但人民幣仍可能維持溫和增值的趨勢,年增值率可能在1%-3%,2014年底美元對人民幣匯率為5.9。

      國際金價跌破1100美元大關

      過去的一年是黃金牛熊分界年,黃金市場長達12年的大牛市在2013年終于落幕,國際黃金價格從每盎司1674美元降至每盎司1233美元,全年跌幅近30%,創1981年來最大跌幅。市場預計,今年的黃金行情仍然難見好轉,國際金價不排除在今年跌破1100美元大關的可能。

      美聯儲的QE政策無疑是決定黃金走向的重要因素。如今,美聯儲已宣布啟動QE3推出政策,國際金價走勢又該如何演繹?

      天一金行高級研究員肖磊指出,短期來看,受到投資需求下降、QE3退出時間敲定的影響,黃金價格的下跌目前來看可能會延續至今年的一季度,甚至是二季度,但在投資需求被擠壓完畢之后,黃金價格的底部離投資者應該就越來越近了。

      興業銀行資深黃金分析師蔣舒指出,從多年的金價走勢判斷,與之掛鉤的是美元的走勢,是否退出QE3決定美元趨勢的強弱,進而決定金價漲跌。隨著美元的走強,黃金將無法避免地迎來一波下跌行情。

      瑞銀、花旗、美銀美林、摩根士丹利、德意志銀行等機構日前紛紛唱空金價,絕大部分機構并不看好2014年的黃金價格。多家投行預計,世界主要黃金生產商邊際生產成本每盎司1100-1200美元,而平均生產成本700-800美元,這意味著如果利空頻現,黃金價格仍有下跌空間。

      原油期貨正式上線

      期貨市場在2014年仍將延續擴容態勢,而最為引人關注的期貨品種就是原油期貨。一切順利的話,原油期貨破題將在2014年成為現實。

      作為原油期貨平臺籌建工作的具體承擔者,上海國際能源交易中心已于去年11月22日成功落戶中國(上海)自由貿易試驗區。上期所能源化工部總監陸豐日前表示,原油期貨目前已得到國家相關部委的大力支持,但還需要包括財稅政策等一些輔助政策。

      據悉,國際原油期貨平臺將吸引境外投資者參與交易。目前國內資本市場總體上仍然是封閉的市場,對外開放程度有限,要積極推進資本市場國際化,逐步放寬證券期貨業務、外資準入限制,鼓勵境內外證券差異化經營。據媒體報道,上海國際能源交易中心將于本月啟動原油期貨仿真交易,擬于今年三四月正式推出交易。盡管這一說法尚未得到官方證實,但從此前包括證監會在內的多個監管機構的表態來看,這并非空穴來風。

      除此之外,闊別18載的國債期貨于去年9月重回中國資本市場,不過由于銀行、保險等機構未入場,導致國債期貨上市以來交投十分慘淡。而今年上半年很有可能將引來銀行、保險等機構入場,國債期貨的成交量也有望大幅提升。

      2014年也將進入期權時代。去年底,上期所便開啟了個股期權上市的模擬交易,且有望在今年4月正式推出。中金所的股指期權、大商所的豆粕期權、鄭商所的白糖期貨、上期所的銅期貨和黃金期貨都將陸續在今年上線,相關上市準備工作目前已經基本完成。

      互聯網金融監管制度出臺

      昨日,數米基金收到互聯網理財混戰的第一張罰單,可以預計,今年監管層將把互聯網金融納入到監管的體系中來,出臺相應的行業規范以遏制惡性競爭。

      由此帶來的直接后果就是:互聯網理財高收益將終結,其產品收益將向正常水平回歸。

      其實關于互聯網理財陷入惡性競爭的質疑在業界從來沒有中斷過,各大互聯網企業為了爭搶客源挺進金融領域,其開山利器就是大打高收益牌,但問題是動輒近10%的年化收益率遠遠超出了貨幣型基金經理自身的運作能力,那么這么高的收益到底如何兌現?常見的方式就是互聯網或基金公司自己掏錢向投資者兌付其承諾的高收益。

      互聯網金融產品由此便被戴上了惡性競爭的帽子。在分析人士看來,監管層顯然不會容忍這種惡性競爭擾亂市場交易規則。事實上,即便監管層今年繼續對互聯網理財混戰睜一只眼閉一只眼,但這種靠運作方掏錢補貼來維持高收益的運作模式也不可能持續。有業內人士預計,隨著熱情消退,今年金融互聯網產品的收益也將回到4%-5%的正常水平,不過屆時金融互聯網大戰依舊值得期待。

      信托業資產規模滯漲

      去年三季度末信托資產規模創10.13萬億元新高,由于基金、券商等分羹資管市場,信托業增速明顯下滑,信托公司也開始拓展事務管理類業務,向“受人之托、代人理財”的本源回歸。

      泛資管時代對信托業務帶來不小沖擊,盡管信托資產規模不斷創高,但環比增速連續下滑,去年三季度已降至7.16%,而且二三季度新增資產規模首現連續負增長。尤其是銀行理財資產管理業務試點放開,更意味著信托要逐漸擺脫可“賺快錢”的銀信合作業務,有機構預測五年內信托通道業務或消亡。

      制度紅利的減弱使信托公司漸漸向事務管理類業務探索,而且此類業務占比從去年年初的15.28%一路上升至三季末的19.18%。值得一提是,去年平安信托在國內率先推出家族信托,北京信托、外貿信托、招行等機構也紛紛搶灘這一市場,這被業內認為是向信托本源回歸的開端,家族信托的發展也被各界寄予厚望。

      另外,中信信托、北京信托還推出了土地流轉信托,欲將事物管理和資金信托相結合,中融信托、安信信托等也在積極推進相關業務,這類信托公司參與投資管理的業務也是信托回歸本源的又一標志。正如一位業內人士所言,信托還可以介入很多領域,只是過去更專注于理財領域,但絕不局限于此。

      新三板全國統一交易系統上線

      盡管擴容已經擴了好幾輪,但新三板不得不面對的一個尷尬現實就是:到目前為止,新三板還未實現真正意義上的統一平臺統一交易,由于新的系統很快將進入測試階段,業界預計今年有望成熟,屆時新三板各大試驗區各自為戰的局面將結束,新三板的二級市場交易有望并入到全國統一的交易平臺下進行。

      目前,新三板名義上是一個全國統一的市場,但實際上由于交易系統不統一,新三板除了中關村之外,另外兩個最重要的試點園區——武漢東湖高新區和上海張江科技園區仍然只停留在區域性市場階段,不能實現全國統一交易。在業界看來,如何建立一個全國統一的新三板交易系統,將上述兩大園區及天津、深圳兩地的園區一并接入進來,形成一個真正意義上全國統一的新三板市場,是新三板運營機構今年的頭等大事。

      根據此前消息,全國股轉系統正在緊鑼密鼓建設的新交易系統將于今年1月開始分步進行仿真測試和全網測試。新技術系統預計于今年中期正式上線,上線后全國股轉系統可實現多種交易方式。

      金元證券場外市場部董事總經理陳永飛認為,根據北京、上海、武漢、天津四個試點園區擴容速度、企業掛牌速度、平均市值、換手率等推算,未來五年,新三板掛牌企業有可能突破5000家,總市值達到萬億元以上,年交易量約4000億元,形成和上交所、深交所三足鼎立的全國性證券交易所。

      壽險費率徹底實現市場化

      繼普通型壽險費率市場化大幕開啟后,個別壽險產品市場化也在排隊進行中,今年的保險市場,壽險定價有望全面實現市場化。

      保監會副主席黃洪在某財經峰會上透露,人身險有望在2014年實現費率全面市場化,屆時,分紅險、萬能險的費率市場化改革也將重啟。而這勢必會激發壽險市場新的活力,扭轉2011-2012年壽險業新業務連續負增長的困境。

      對此,保監會主席項俊波在保監會一次內部會議上表示,受費改制度影響,去年8-9月普通型壽險新單保費同比增長52.7%,為2000年以來最高增速。

      而回顧普通型壽險費率改革進行的幾個月來看,黃洪認為,行業并沒有出現因費率改革而引發的集中退保和轉保,也沒有出現消費者基于降價預期而持幣待購。

      但展望今年分紅險、萬能險費率市場化進展,某險企負責人表示,由于保監會并沒有出臺相關細則,費率到底放開到什么程度還沒有一個具體的說法。如若按此前傳統險改革的思路,將其預定利率放到3.5%的話,對分紅險的影響會比較大,甚至可能帶動分紅險市場的波動,會導致一些險企大力發展短期產品而走向“拼收益”,這可能會與保監會提倡的“保險回歸保障”相悖。

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